萬里馬逆境中積極謀變，乘行業(yè)復蘇東風待業(yè)績拐點

2025/4/24 13:54:12 挖貝網李輝

2025年4月23日晚，萬里馬披露其2024年度及2025年一季度業(yè)績。結果顯示，公司在上述兩個報告期中，均呈現出不同程度的營業(yè)收入下滑、歸母及扣非凈利潤同比增虧的趨勢。近一段時期，萬里馬生產經營有所承壓，業(yè)績增長受到一定的挑戰(zhàn)。

報告期內，公司團購渠道主要客戶招投標項目推遲、訂單量減少，團購規(guī)模未達預期，但相關資產折舊攤銷及固定成本仍維持高位。此外，為優(yōu)化產成品庫存及應收賬款結構，公司計提部分存貨與信用減值損失。由上述因素產生金額較大的非現金類損失，很大程度上影響了公司過往數個報告期的盈利能力。這些因素不僅影響了萬里馬的財務表現，同樣也是類似萬里馬這樣，處于轉型升級階段的傳統(tǒng)皮革制品制造商所面臨的共同挑戰(zhàn)。盡管受到行業(yè)下行周期與轉型陣痛期的共同掣肘，萬里馬并未因此而屈服于當下困境，而是通過一系列擲地有聲的經營舉措，有力地證明了公司當下業(yè)務拓展及可持續(xù)經營的能力。

在民品端，2024年9月，萬里馬電商渠道迎來全新合作伙伴的重磅加盟，子公司超琦科技與瑞士高端戶外運動品牌MAMMUT/猛犸象簽署合作協議。猛犸象是百年歷史的全球知名戶外運動品牌，此番攜手超琦科技，不僅進一步豐富了公司電商簽約品牌矩陣，更在很大程度上體現出全球性消費品牌對公司電商代運營服務能力的認可。除了電商渠道的突破，伴隨國內居民消費景氣的企穩(wěn)，公司自有品牌銷售也出現回暖跡象。萬里馬分別于2024年7月及9月，在陜西省西安市先后開設了2家門店，線下門店結束多年“裁撤多于新開”的局面。此外，2024年，公司分銷渠道銷售收入達7,587.65萬元，同比逆勢增長25.23%。

在防護裝備領域，萬里馬緊密把握國內城市化水平不斷提高、消防救援需求持續(xù)上升的市場機遇?；诂F有團購渠道以軍警客戶為主的現狀，公司在防護裝備業(yè)務板塊積極向消防救援領域拓展。萬里馬在深交所互動易平臺回復稱，目前公司在該領域已有訂單斬獲。除了消防救援裝備，報告期內公司還研發(fā)了定向研發(fā)城市、森林消防應急救援防護裝備產品，在深耕軍警裝備產品的同時，充分挖掘存量市場潛力，積極開拓增量市場。通過在消防救援防護裝備市場的挖潛，公司防護裝備下游應用場景更加豐富，一定程度上也彌補了傳統(tǒng)軍警渠道訂單減少對公司團購收入的影響。

在公司上下努力持續(xù)經營的同時，萬里馬所在的細分行業(yè)，也在悄然發(fā)生著積極的變化。2025年一季度，全國社會消費品零售總額同比增長4.6%，自2024四季度以來持續(xù)處于加速增長的區(qū)間。細分行業(yè)來看，同萬里馬相關性較大的服裝鞋帽針紡織品及化妝品，2025年一季度同樣分別實現3.4%及3.2%的同比增長，同樣處于增速回暖的趨勢中。此外，對于團購業(yè)務關聯緊密的軍工行業(yè)，中航證券在近期的一份研報中指出，2024年軍工產業(yè)訂單延期、降價等諸多利空，有望在2025年“十四五”收官之年中得到一定補償。軍警系統(tǒng)一直以來都是公司團購渠道的重要客戶，若軍工基本面修復預期兌現，則公司團購業(yè)務也有望在2025年剩余期間迎來結構性反彈。

值得一提的是，萬里馬企業(yè)上下，對于公司未來發(fā)展前景，同樣充分保持樂觀。2024年，公司副總經理、董事會秘書蘇繼祥先生基于對公司發(fā)展前景的堅定信心以及對公司長期投資價值的認可，實施并完成了股份增持計劃。2025年2月，公司推出上市以來的首份股權激勵計劃，設立2025全年營業(yè)總收入同比增長不低于8%、或凈利潤扭虧為盈，2026年營業(yè)收入較2024年增長不低于15%、或實現凈利潤1，000萬元兩大業(yè)績目標，進一步體現出公司對未來2年經營業(yè)績的改善，所保有的充分信心。

盡管萬里馬留給投資者的上一份成績單并不理想，但隨著公司所在行業(yè)邊際回暖趨勢初現，疊加公司上下一心付諸的持續(xù)努力，萬里馬距離自身下一個業(yè)績向上的拐點，也許已經并不遙遠。

萬里馬

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