杰雷米·列文(Jeremy Levine)善于發(fā)現(xiàn)不錯的投資機(jī)會。作為Bessemer Ventures Partners的頂級風(fēng)險投資家，他曾在公司起步的早期階段投資過Pinterest、LinkedIn、Yelp和Shopify，而目前后三家公司已經(jīng)上市。

然而在過去20個月中，列文僅僅主導(dǎo)了一筆新的投資，而這筆投資目前尚未公布。這樣的“剎車”原因何在?他指出，目前創(chuàng)業(yè)公司的估值已經(jīng)太高。

列文在一封郵件中稱：“價格，尤其是創(chuàng)業(yè)后期融資的價格，在過去一段時間里太高。這樣的價格意味著創(chuàng)業(yè)公司需要無差錯地執(zhí)行，以及很多運(yùn)氣。良好的執(zhí)行并不容易，而運(yùn)氣則不在任何人的掌控之中。因此，我認(rèn)為近期的許多創(chuàng)業(yè)投資對投資人來說風(fēng)險回報比都很差。”他同時表示：“或許，過去一周公開市場的降溫將改變私營市場的狀況。”

除了自己主導(dǎo)的一筆投資之外，他還與同事合作完成了另兩筆交易。不過，近期的投資總額仍要遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于20個月之前的水平。

列文并非沒有過嘗試。他表示，在這段時間里，他曾向至少6家創(chuàng)業(yè)公司提出投資方案，但都遭到了拒絕，而原因則是其他風(fēng)投提出的估值更高，甚至達(dá)到他出價的兩倍。在這樣的情況下，他更愿意在一旁觀望。

他表示：“我更希望，當(dāng)其他投資人恐懼或懷疑時，我再去支持創(chuàng)業(yè)者。我不太希望頻繁參與對熱門公司的追逐。”

此外，在一家創(chuàng)業(yè)公司的融資中，列文和其他風(fēng)投的出價基本類似，但他最終也沒有成功。這是這段時間里唯一的例外。那么，創(chuàng)業(yè)公司的估值暴漲有何意義?當(dāng)有潛力的創(chuàng)業(yè)公司考慮出售或上市時，這將帶來幫助。過去15個月內(nèi)，列文投資的3家公司被收購，而另兩家公司，包括Shopify和Mindbody今年完成了上市。

列文并不是唯一一名對創(chuàng)業(yè)公司估值做出警告的風(fēng)投。本周，另一名頂級風(fēng)投，即Benchmark的比爾·古爾利(Bill Gurley)也警告稱，對于估值很高、專注于增長而非盈利的創(chuàng)業(yè)公司來說，“寒冬”即將來臨。

這或許也是投資人的一種策略。當(dāng)備受尊重的投資人認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)公司估值失控時，或許其他投資人和創(chuàng)業(yè)者也將會相信這一點(diǎn)，從而使創(chuàng)業(yè)公司的整體估值水平有所降低。