博鰲論壇2013年年會(huì)于4月6日至8日在海南省博鰲召開(kāi)，今年的主題為"革新、責(zé)任 、合作：亞洲尋求共同發(fā)展"。搜狐財(cái)經(jīng)在現(xiàn)場(chǎng)獨(dú)家專(zhuān)訪(fǎng)了中信資本首席執(zhí)行官?gòu)堒插贰?/p>

當(dāng)下的中國(guó)股市跌跌不休，投資者情緒低落。有人把希望寄托在新任證監(jiān)會(huì)主席肖鋼身上，希望能夠在證券市場(chǎng)改革上大做文章。而種種跡象表明，肖鋼的將會(huì)放出IPO開(kāi)閘的第一張牌。在張懿宸看來(lái)，今年股市的走向不會(huì)特別明顯，整體宏觀(guān)方向肯定會(huì)好看。從政策上看，短期上漲需要很多具體政策的落實(shí)。“目前整體投資熱點(diǎn)很少，差不多中國(guó)的每一個(gè)行業(yè)都有很大的產(chǎn)能過(guò)剩。”他認(rèn)為，企業(yè)為未來(lái)發(fā)展提前投資較多新的產(chǎn)能，這會(huì)給企業(yè)造成壓力。

而針對(duì)PE市場(chǎng)，張懿宸稱(chēng)，在下行周期中不是不能投資，關(guān)鍵看價(jià)值。“上行周期中比較好的行業(yè)，都被熱炒，估值太高了。”他表示，雖然大家看好清潔能源或環(huán)保，但價(jià)值太高，最后投了也不一定會(huì)回報(bào)。

據(jù)他透露，目前中信資本正大舉投資美國(guó)退市項(xiàng)目。“比如像分眾、亞信這一類(lèi)價(jià)值稍好的企業(yè)。”他分析稱(chēng)，因二級(jí)市場(chǎng)估值調(diào)整較快，相反戀戀不舍的是一級(jí)市場(chǎng)的高估值。這不是在面對(duì)現(xiàn)實(shí)，很難找到好的投資價(jià)值。

而中概股大舉從美國(guó)退市，國(guó)內(nèi)人士稱(chēng)估值過(guò)低。在張懿宸看來(lái)這不一定。“很多時(shí)候并不是估值本身偏低，我覺(jué)得更多是上了市之后才出現(xiàn)的。很多公司剛開(kāi)始就不應(yīng)該上市，是被一些PE催的。在不成熟情況下上了，上了后繼無(wú)力。”他認(rèn)為，這些企業(yè)應(yīng)該在退市以后做出大調(diào)整。在上市期間，每個(gè)季度都要報(bào)業(yè)績(jī)是很難做出調(diào)整的。但退市之后可以根據(jù)變化來(lái)調(diào)整。從投資角度而言，這比單純估值更為重要。