上周末，深交所出臺(tái)了創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)則，意味著創(chuàng)業(yè)板將迎來有“進(jìn)”有“出”的規(guī)章制度。也許，在不久的將來，創(chuàng)業(yè)板極有可能會(huì)出現(xiàn)首家退市公司。那么，這會(huì)否對(duì)創(chuàng)業(yè)板，乃至整個(gè)A股市場(chǎng)產(chǎn)生較大壓力呢？

　　對(duì)此，筆者認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板退市制度對(duì)市場(chǎng)的影響力相對(duì)有限。一方面是因?yàn)榻?jīng)過了一年多的調(diào)整，創(chuàng)業(yè)板估值泡沫已擠去不少。目前有不少創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的動(dòng)態(tài)市盈率估值已降至25倍以下，這就說明了此類個(gè)股的底部較為扎實(shí)。既如此，非上市公司基本面的利淡消息是難以擊穿底部支撐的。而創(chuàng)業(yè)板退市制度主要是交易制度，非上市公司的基本面信息，所以創(chuàng)業(yè)板的退市制度對(duì)相關(guān)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板股來說，影響有限。

　　另一方面則是因?yàn)橹靼迨袌?chǎng)也有退市政策。但近年來，真正退市的個(gè)股鳳毛麟角，相對(duì)于龐大的A股存量上市公司數(shù)量來說，幾乎可以忽略不計(jì)。而創(chuàng)業(yè)板退市政策雖然較主板市場(chǎng)的退市較為嚴(yán)厲，但進(jìn)來難，出去更難的股市文化，是很難出現(xiàn)批量式的A股退市風(fēng)潮。

　　更何況，歷史經(jīng)驗(yàn)顯示出，預(yù)期中的風(fēng)險(xiǎn)都不是風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)轱L(fēng)險(xiǎn)已為市場(chǎng)所預(yù)期，那么，風(fēng)險(xiǎn)對(duì)股價(jià)的影響力已經(jīng)體現(xiàn)在股價(jià)中，創(chuàng)業(yè)板退市政策的風(fēng)險(xiǎn)亦如此，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板退市政策的征求意見稿早已為市場(chǎng)熟知，因此，出臺(tái)正式退市政策也在市場(chǎng)預(yù)期之中。對(duì)于整個(gè)創(chuàng)業(yè)板的指數(shù)來說，退市風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)得到充分反應(yīng)，故此政策對(duì)市場(chǎng)的影響并不大。

　　據(jù)此，有較為激進(jìn)的分析人士指出，隨著創(chuàng)業(yè)板退市政策的明朗化，創(chuàng)業(yè)板或?qū)⒊霈F(xiàn)利淡出盡的格局，即不排除本周創(chuàng)業(yè)板利用此契機(jī)，而出現(xiàn)一波反彈行情。筆者看來，這一走勢(shì)出現(xiàn)的概率較大：一是因?yàn)閯?chuàng)業(yè)板在近期的走勢(shì)明顯落后于主板市場(chǎng)，有著較大的補(bǔ)漲效應(yīng)；二是因?yàn)橹靼迨袌?chǎng)的金融創(chuàng)新主線已有一定博傻的特征，所以，對(duì)于相對(duì)理性的增量資金來說，可能會(huì)轉(zhuǎn)而關(guān)注那些估值優(yōu)勢(shì)明顯，且業(yè)績(jī)彈性更為樂觀的優(yōu)質(zhì)小盤創(chuàng)業(yè)板股。事實(shí)上，在上周的盤面中，已有部分優(yōu)質(zhì)創(chuàng)業(yè)板個(gè)股出現(xiàn)了較為活躍的走勢(shì)，比如說博雅生物、爾康制藥、同花順等等。所以，本周創(chuàng)業(yè)板指的走勢(shì)或?qū)⑾鄬?duì)樂觀。

　　不過，值得指出的是，畢竟創(chuàng)業(yè)板退市新規(guī)的公布，意味著創(chuàng)業(yè)板退市時(shí)間窗口開啟，對(duì)于創(chuàng)業(yè)板的劣質(zhì)股會(huì)帶來一定的股價(jià)壓力。也就是說，退市新規(guī)有利于創(chuàng)業(yè)板的優(yōu)勝劣汰，從而形成正面的積極刺激效應(yīng)。同時(shí)，也提醒投資者在操作中要擇優(yōu)為宜。(作者單位：金百臨咨詢)