如果說傳統(tǒng)公募基金是公交汽車，那么，“一對多”專戶就是出租車。但是，你對出租車又了解多少呢？

　　文|《小康·財智》記者 劉彥華

　　經過兩個月的實戰(zhàn)，投資者的情緒趨于平靜，對“一對多”專戶也產生了更多的疑問。

　　一問：

　　不是百萬富翁也能買？

　　“王阿姨，前幾天您不是想買‘一對多’，又怕錢不夠嘛，告訴您一個好消息，現(xiàn)在不用100萬元，50萬元就能買了?！蹦澄汇y行客戶經理這樣告訴王女士。王女士納悶了，不是規(guī)定“一對多”產品的資金門檻為100萬元嗎，怎么現(xiàn)在50萬元就可以買了呢？

　　“現(xiàn)在形勢變了，之前想買買不到，現(xiàn)在想賣賣不出去?！币晃换鸸緦舨咳耸糠Q。據了解，與第一批產品“一日告罄”、“提前結束”火爆場面相比，目前在售的“一對多”專戶可謂冷清了很多。前期“一對多”產品規(guī)模一般在3億至4億元，而近期成立的產品規(guī)模大多只有1億元左右，甚至有款基金公司與券商合作的“一對多”產品因未能達到5000萬元的募集底線被迫取消。

　　雖然100萬元的資金門檻看起來不高，但是能夠拿出這筆錢單獨投資一種理財產品的客戶，他擁有的可投資資產至少不會低于300萬元，或者更高，再加上房產、汽車等，其家庭總資產應該相當可觀。目前，在中國這樣的高端客戶數(shù)量相當有限。再加上前段時間，密集推出的“一對多”產品已經消耗了大量的存量客戶，如今基金公司的募集壓力很大，不得不變相降低門檻。

　　“其實，這種做法還是比較常見的，以前私募基金就這樣做過。” 國金證券基金研究中心研究員焦媛媛對《小康·財智》記者說。按規(guī)定，基金管理公司從事多客戶特定資產管理業(yè)務，應當向符合條件的特定客戶銷售資產管理計劃。而可以明確進行量化的特定客戶標準只有一個：100萬元，對資金的背景、性質等無從辨別。市場潛規(guī)則是：法無禁止即可行。

　　二問：

　　怎么保證收益？

　　在某支“一對多”專戶理財推介會上，一位準備購買產品的張先生表示，“沒有倉位限制，在股市看跌時，保持空倉；在看漲時，保持滿倉，穩(wěn)賺不賠。我看好它。”另外，基金公司進行“一對多”專戶管理最重要的利潤來源是業(yè)績提成，人們由此引申認為，基金公司肯定會用心做，收益更有保障。但是，“一對多”的收益一定會高于其他公募基金嗎？它用什么保證收益？

　　業(yè)內人士稱，過去的投資經驗證明靈活配置確實能夠帶來福音，但也是對投資經理的一大挑戰(zhàn)，能不能在投資過程中取得較好的收益，能不能真正做到，還要靠事實說話。10月中旬，業(yè)內曾爆出某大型基金公司一對一專戶業(yè)務出現(xiàn)虧損客戶要求解約的消息，業(yè)內人士普遍反映，“如果連數(shù)一數(shù)二的大公司在專戶業(yè)務上都會出現(xiàn)業(yè)績問題，如今市面上這么多的‘一對多’產品又怎么能保證收益一定高于公募基金呢？3-5個月后，當?shù)谝慌耙粚Χ唷碑a品業(yè)績應當有所表現(xiàn)時，肯定又要熱鬧一陣子了?！蹦壳埃嗉一鸸疽呀浺庾R到了這個問題，開始為高業(yè)績預期打起預防針。

　　另外，“一對多”專戶的絕對收益更多的體現(xiàn)在對于風險的管理上，只要投資于股票市場，就無法保證不虧。“寧可少賺，也不愿做錯?！币殉蓸I(yè)內共識，多位專戶理財人士表示，在機會不確定的時候，一定選擇放棄。除了風險管理理念上的區(qū)別外，“一對多”專戶的投資范圍也非常廣泛，既可投資股票、債券等，也可發(fā)行結構性產品、QDII等，幾乎涵蓋了所有的證券品種，投資多樣化、分散化也在一定程度上降低了投資風險。

　　三問：

　　投資團隊真的強大？

　　無論是基金公司，還是銀行相關人士，在向投資者介紹一款“一對多”產品時，最常說的一句話就是，該產品是由某某擔任投資經理，他的投資經驗如何豐富，投資能力多么的強。作為公募推出的“私募基金”，“一對多”專戶的投資回報在很大程度上取決于基金經理的投資能力，為了順利推進這項新業(yè)務，各大基金公司也極盡所能地為其配備較為精良的管理團隊，但是這些精兵強將的實力究竟如何呢？

　　在尚處籌備階段時，“一對多”就面臨著投資經理嚴重供血不足的問題?；鸸镜慕鉀Q辦法主要是，從券商資產管理部門挖投資經理，或者從公募基金團隊中調配人員，其中內部調配的不只是資深的公墓基金經理，還包括一些基金經理助理。

　　基金公司重金聘請，誠意十足，但是被挖角的人又是什么態(tài)度呢？據了解，對于很多做投資的人來說，獨立做私募基金是努力的方向，在券商的營業(yè)部工作，可以從研究所和投行部門得到一手消息，同時積累很多投資界和實業(yè)界的人脈資源，為將來做私募基金儲備資源，所以這部分人對于轉投“一對多”并不積極。而關于內部調配，業(yè)內人士透露，雖然轉崗“一對多”的收入可能會高一些，但是工作量也會繁重得多，社會認同感也會不同，所以很多人并不愿意轉崗。

　　既然如此，被挖角成功的人水平能否得到肯定？對此，焦媛媛認為，“這個問題不能一概而論，之前在券商做投資的人，他們的水平也挺高，只是知名度不太高，他們的投資能力不是那么容易被公眾所認同。目前，很多基金公司還是非常重視專戶理財這塊業(yè)務的，配備的投研團隊實力相對還是比較強的?！?/p>

　　當然，從目前已公布的各大基金公司專戶管理團隊中，我們也會發(fā)現(xiàn)很多曾經叱咤投資界的公募明星基金經理，但是否每個公募基金經理都能吃這碗飯，還需要打個問號，畢竟從相對收益到絕對收益的思路轉化，每個人的適應能力也不同。

　　四問：

　　產品能不能隨便選？

　　銀行是一對多的主要銷售渠道之一，但是因主要在銀行財富中心進行銷售，一般對分行網點的客戶經理培訓較少，所以即便經過客戶經理的介紹，投資者對“一對多”產品仍是一知半解，甚至有的客戶經理稱，“‘一對多’產品都差不多，隨便買哪支都可以?！?/p>

　　“一對多”專戶最大的特點就在于量身定做，個性化設計，因此，不同的產品，其投資范圍、投資期限、風險管理等方面存有很大差異，購買“一對多”產品，人們需要精挑細選。

　　第一步，充分了解產品?！耙粚Χ唷睂粼陲L格特點、投資組合上都對投資群體進行了細分和個性化的設計，投資者在選擇時，一定要注意閱讀產品的說明，多咨詢一下產品的投資策略、投資風險的控制等設計要素，在專業(yè)理財人員的幫助下選擇適合自己的風險承受能力的基金專戶產品進行投資。

　　第二步，關注基金公司的投研能力?！耙粚Χ唷碑a品的投資回報在很大程度上取決于投資團隊的投資能力，因此，投資團隊的歷史投資業(yè)績、管理人的投資經驗、投資風格等就成為重要的參考指標。除此之外，基金公司管理的年金、社保等基金的投資情況也值得關注，這對于衡量公司投資團隊以及投研體系的完善和能力有著一定的參考價值。

　　最后，提醒投資者注意做好資產配置，分散投資風險，把所有的雞蛋都放在一個籃子里不是一個理性投資者的作為。