記者 左勤程 攝影 胡小璐

　　隨著中國資本市場的不斷發(fā)展，中國PE得到快速發(fā)展，助力眾多企業(yè)發(fā)展壯大。PE的“蝴蝶效應”正與日俱增。

　　面臨全球金融危機，企業(yè)如何在風雨飄搖中獲得前進的動力？也許1963年氣象學家洛倫茲提出的“蝴蝶效應”正能映射出如今PE(Private Equity，私募股權投資)與企業(yè)之間的微妙關系，PE輕輕扇動一下“翅膀”，帶給企業(yè)的除了金錢，還有未來的無限可能。

　　2009年10月28日清華大學經濟管理學院主辦的“2009清華管理全球論壇”，其主題正是“全球經濟復蘇與企業(yè)重振”。推動無數企業(yè)成長的眾多PE，在企業(yè)治理方面發(fā)揮的作用、面臨的變化和挑戰(zhàn)，成為矚目的焦點。

　　“中國的PE包括VC的發(fā)展歷史還很短，VC從起步到現在也就10年左右時間，而PE到現在只有5年時間。國內規(guī)模在10億美元的人民幣基金現在不到10家。”與會的國家發(fā)改委財政金融司副司長曹文煉簡單回顧了中國PE的發(fā)展史。參加論壇的凱雷集團共同創(chuàng)始人兼董事總經理大衛(wèi)·魯賓斯坦、弘毅投資總裁趙令歡，以及鑫根資本創(chuàng)始人曾強也都闡述了各自對中國PE的看法和期待，講述了一番中國PE的發(fā)展史與作用史。

　　PE助企業(yè)“過冬”

　　“紐約華爾街一感冒，中國至少也要打打噴嚏。”趙令歡形象的描述確實不假。在金融危機中，眾多的中國出口導向型企業(yè)嚴重受阻，中國A股IPO停滯8個月，企業(yè)融資難上加難。

　　金融危機中，企業(yè)如何度過難關。企業(yè)背后的投資機構憑借豐厚的經驗，無疑助力不少。減少開支、保證現金流是投資機構為企業(yè)所支招數之一。趙令歡表示，一些還處于高速成長中的企業(yè)，確實不知道“冬天”怎么過。

　　趙令歡投資的一家深圳企業(yè)，過去三年業(yè)績一直良好，保持著50%以上的增長率。去年6月，趙令歡憑借經驗認為這家企業(yè)會受到沖擊，于是讓其做“過冬”計劃，即“假設第二年增長率萎縮20%、收款周期會延長90天”，并以此來調整相關計劃。由于準備充分，三個月后“冬天”來臨時，這家企業(yè)并未出現現金流斷裂，成長得非常健康?！坝蠵E幫助的公司實際上在順境和逆境中都會比較安全?！壁w令歡表示。

　　而且，“私營企業(yè)在最需要錢的時候是最不來錢的時候，這時候PE就起了積極作用?！痹谄髽I(yè)最需要錢的時候，誰在投資呢？“除了銀行在貸款，還有就是PE、VC了。”趙令歡表示雖然不敢說中國PE對經濟復蘇起到了很大作用，但的確是起到一些示范性的積極作用。

　　PE與增值服務

　　PE投資企業(yè)，總是會謀求投資回報，許多人便稱其為“快進快出賺快錢”。其實不然，賺錢并非“投錢、收錢”如此容易，在投資背后，許多PE也在致力于幫助企業(yè)成長、壯大。許多時候，投資機構都在幫助企業(yè)拓展商業(yè)模式、引進人才、開展危機分析等，這就是“增值價值”。

　　談及此時，大衛(wèi)·魯賓斯坦頗有感慨，“在剛開始的時候，PE掙錢很容易。那時PE只需提供資金，而不需要提供附加服務?！钡缃袂闆r早已不同，“當市場越來越復雜、越來越有競爭性的時候，尤其賣家越來越意識到他們出售的資產價值所在，這時PE再想得到高回報，就不能只提供資金而已了?！贝笮l(wèi)·魯賓斯坦表示，“企業(yè)還希望PE提供一些人才，幫助客戶公司節(jié)省成本，使公司更有效率，確定公司未來發(fā)展方向，以及幫助他們做一些他們力所不能及的事情?！?/p>

　　2009年9月，雅士利集團宣布引入戰(zhàn)略投資者凱雷集團和復星國際，二者分別占17.3%和6%的股權?！拔覀兘o雅士利集團引薦了一位美國的牛奶專家，介紹西方乳品的標準?！贝笮l(wèi)·魯賓斯坦表示，“我們要給被投資企業(yè)引入一些專業(yè)知識，將西方最好的公司經驗介紹給我們中國的客戶。”凱雷集團高級董事施維德日前也表示，將會向雅士利集團提名一位首席質量官，同時成立國際化的食品質量和安全顧問委員會。凱雷集團會依據被投資公司各自的特點和需求，提供不同的專業(yè)化幫助?！拔覀冞€將幫助所投資的一家中國鋼材公司進行海外收購。”大衛(wèi)·魯賓斯坦表示。

　　的確，“PE可以幫中國企業(yè)做的事就是借船出海?！壁w令歡表示，“收購、兼并在任何一個國家都是很難的，屬于高風險、高回報的領域。PE應該具有帶領企業(yè)成長和做大做強之術?！?/p>

　　曾強則指出“中國進行海外并購的最大風險是如何跨過看不見的‘長城’”。曾強形容中國企業(yè)和海外并購兩者各像大腿和小腿。“我們能看到非常強壯的兩塊‘骨頭’，但是這兩塊‘骨頭’如何能夠成為走起路的‘腿’，需要‘肌肉’、‘血管’，中國最缺的是這個?！盤E在如何幫助中國企業(yè)跨過“長城”的過程中起的作用無疑是巨大的。

　　PE與監(jiān)管

　　“金融危機以來，國務院曾兩次在國務院文件里專門提到要鼓勵發(fā)展創(chuàng)業(yè)投資基金，積極發(fā)展股權投資基金?！辈芪臒挶硎?，“國家‘十一五’規(guī)劃還專門有一段涉及產業(yè)投資基金的開展，也就是PE的試點?！边@對中國PE發(fā)展無疑是巨大的鼓舞。“國家出臺一系列鼓勵VC發(fā)展的稅收優(yōu)惠政策、引導基金的政策，包括現在開通了創(chuàng)業(yè)板等等”都將激勵PE向前。

　　優(yōu)惠政策是一方面，曹文煉坦言中國PE的發(fā)展也需要適度的監(jiān)管。中國VC和PE發(fā)展過程中出現的審批制和備案制，都是基于中國國情條件下的。談及為什么在中國搞PE試點需要審批，曹文煉表示因為市場上還沒有被大家認可的管理團隊。一些領先機構中的優(yōu)秀人才想做PE，需要獲得監(jiān)管部門的許可。“不是我們想要監(jiān)管，而是為了培育這個市場?！?/p>

　　據曹文煉回憶，中國有一段時期“VC變得不需要審批，成為根據公司法可以自行設立的機構”，但是2002年、2003年時VC市場有點混亂，第一次提出創(chuàng)業(yè)板之后成立了很多VC，但創(chuàng)業(yè)板一直沒有正式開板，所以有些VC開始亂投資，有的炒股票，有的搞房地產。所以“根據國務院領導批示，要對VC市場進行適度的規(guī)范，所以后來我們出臺了十部委創(chuàng)業(yè)投資企業(yè)管理辦法，根據這個辦法實行兩級備案制管理?！辈芪臒捊榻B。

　　“要讓一項金融產品或者投資產品成型總要有一定的程序?！辈芪臒捳J為在中國不能完全照搬西方模式，“關于PE的法規(guī)正在制訂過程中，希望是比較適度的監(jiān)管?！贝笮l(wèi)·魯賓斯坦也贊同此觀點，他認為有限的政府干預是可行的。

　　向國際領先企業(yè)學習“御敵術”

　　在國際商界叱詫風云的全球企業(yè)領袖——沃達豐公司董事長、匯豐控股有限公司前董事長龐約翰爵士、美國高通公司董事長艾文·雅各布、沃爾瑪百貨公司首席執(zhí)行官麥·道克、電訊盈科主席李澤楷等也受邀參與了此次“2009清華管理全球論壇”，分享了領先企業(yè)如何成長的真知灼見，為眾多企業(yè)出謀劃策，幫助企業(yè)分析形勢、度過危機。

　　中國投資有限公司董事長、清華經管學院顧問委員會委員樓繼偉表示，中國投資有限公司成立不久就遇上了百年一遇的全球金融危機，給其海外投資業(yè)務帶來了嚴重的挑戰(zhàn)。在2008年，中國投資有限公司的應對方法是及時調整投資策略、放慢投資節(jié)奏、采取現金為主策略，投資組合去年是浮虧2.1%，包括匯金公司在內的總的資本回報率達到了6.8%。樓繼偉同時指出，大宗商品是中國投資有限公司投資的重點，以對沖金融產品和通脹預期帶來的風險。

　　沃達豐集團董事長、匯豐控股有限公司前董事長龐約翰爵士一針見血地指出金融機構的管理層要對所遇到的困難負責任，同時指出監(jiān)管者并不是管理這個銀行，而是建立一個監(jiān)管框架，防范金融危機再次到來。

　　蘇黎世金融集團董事長CEO金世祿認為，處于經濟衰退的中間位置不應該變得太樂觀。他對公司領導者提出建議，即交流和信心。“必須擅長于交流，能夠鼓舞人心”，還有“必須確立正確的方向”。

　　美國高通公司董事長艾文·雅各布建議企業(yè)為未來做好準備，比如“注意各方面開支的節(jié)約”，更重要的一點是應繼續(xù)在研發(fā)和雇傭人才方面進行投資，在未來將會產生回報。

　　電訊盈科主席李澤楷則表示，此時對企業(yè)領導者來說最重要的一點是要了解其他股東的期望值、客戶的期望值，以及賣家的期望值。

　　沃爾瑪百貨公司首席執(zhí)行官麥·道克的觀點是“要和股東一起創(chuàng)建股東價值”，同時給客戶提供服務也是至關重要的，成長、杠桿和利潤是沃爾瑪的三個重點。麥·道克將“杠桿”解釋為學習，“杠桿還可以是一種技術，是一個團隊，利用團隊這個信息系統(tǒng)我們可以產生很多好的想法，并把這些想法在各種市場進行應用?！?/p>

　　利豐集團主席馮國經博士的經驗是平衡管理層和股東的利益，還有其他各方的利益，包括雇員的利益、社會的利益和供應商的利益，最重要的是要各種利益能夠調和起來。

　　“清華管理全球論壇”在清華經管學院首任院長朱镕基的積極推進下于2000年10月成立，自2007年起已經舉辦兩屆。在此次論壇中清華大學公司治理研究中心揭牌成立，即將投入運作。中心主要致力于公司治理問題的研究，旨在深入研究和分析中國現有的公司治理環(huán)境，并將研究結果以年報或特刊的形式發(fā)表，提供給國內的政策制定者、公司董事及高層管理人員，以及在經濟領域具有影響力的人士。