●新聞縱深

　　天使投資

　　面臨尷尬境地

　　創(chuàng)業(yè)投資完整的產業(yè)鏈體系，是從種子期的天使投資及孵化器、到早期投資的創(chuàng)投基金(VC)、成熟期及后期投資的私募股權基金(PE)，然后到投資銀行、收購基金(Buy-Out)，最終由完善的證券及并購(M&A)市場接手。但在我國VC產業(yè)大步邁進的同時，天使投資卻一直是產業(yè)鏈最弱的一環(huán)。

　　北京市民營科技實業(yè)家協會(以下簡稱“北京民協”)和中關村園區(qū)管委會所做的一份調研報告，清楚地揭示了天使投資在我國發(fā)展的嚴重缺失。“天使投資作為產業(yè)鏈的最前段，其數量應大大超過VC。有數據顯示，國外天使投資量是風險投資量的兩倍，而項目數至少是風險投資的20倍。而在中關村，天使投資估計不到VC的1/10。”

　　“種子撒得多，收成才會好。如果種子少又嚴重缺水，小樹在種子期就死了，你怎么指望它日后成長成參天大樹甚至是整片森林呢？”北京民協常務副會長兼秘書長張本正說。作為清華紫光(集團)總公司的原總裁，他深知，天使投資就是種子生長發(fā)芽最重要的養(yǎng)分——水。張本正認為，企業(yè)越大融資越容易，但大企業(yè)都是從小企業(yè)做起來的，沒有產業(yè)鏈的“上家”(天使投資)培養(yǎng)及傳送優(yōu)質項目，所謂的“大企業(yè)”就是無源之水。

　　據統(tǒng)計，天使投資從投入到退出一般需經過3至7年，具有較大的投資風險。在美國，有超過34%的天使投資是虧損的，還有13%的天使投資處于盈虧平衡的狀態(tài)，只有23%的天使投資的盈利高達50%。

　　他建議，政府應該對天使投資人投入天使資金部分給予個人所得稅減免優(yōu)惠。目前，發(fā)達國家和地區(qū)的天使投資人均可享受不同程度的稅收減免政策。張本正還建議，天使投資主要投資于企業(yè)種子期與創(chuàng)業(yè)初期，與風險投資相比具有更大的風險，它的高風險讓很多人不敢進入這個投資領域，政府可通過風險補貼的方法引導其進入。