摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶(王慶博客,王慶新聞,王慶說吧)昨日在北京表示，雖然信貸投放數(shù)額較大，但在巨大的外部沖擊之下，貨幣投放與通貨膨脹之間的關(guān)系被破壞，中國在未來12個月內(nèi)不存在通脹風(fēng)險。

　　至于目前有關(guān)通貨膨脹的擔(dān)心，王慶認(rèn)為是各國貨幣政策的成功之處，因?yàn)橹圃焱涱A(yù)期有利于應(yīng)對蕭條。

　　王慶說，美元存在長期的貶值趨勢，最近美元匯率出現(xiàn)的技術(shù)性回調(diào)不代表趨勢逆轉(zhuǎn)。為了壓低長期利率，美聯(lián)儲推行了數(shù)量型寬松貨幣政策，但是近期美國長期國債收益率出現(xiàn)抬頭跡象，外界預(yù)期美聯(lián)儲可能繼續(xù)擴(kuò)大購買國債規(guī)模。王慶分析說，美聯(lián)儲對于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期越來越樂觀，應(yīng)該不會繼續(xù)購買國債，這將成為影響市場的一個重要因素。

　　在談到中國經(jīng)濟(jì)的時候，王慶指出，現(xiàn)在可以認(rèn)為中國經(jīng)濟(jì)最壞的時期已經(jīng)過去，能夠反映經(jīng)濟(jì)狀況的最好指標(biāo)是信貸投放數(shù)量，最能增強(qiáng)信心的則是房地產(chǎn)市場的復(fù)蘇。他說，中國房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇是真實(shí)且具有可持續(xù)性的，并有助于今年后一旦G3經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)持續(xù)衰退時，通過鞏固內(nèi)需來緩沖經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險，繁榮的房地產(chǎn)市場還會促進(jìn)個人消費(fèi)。

　　王慶稱，中國A股市場的反彈有三個推動因素，一是“尾部風(fēng)險”的排除，即經(jīng)濟(jì)不存在出現(xiàn)大蕭條的風(fēng)險；二是政府相關(guān)政策的反映；三是上市公司基本情況的改善。前兩個因素已經(jīng)可以確認(rèn)，后續(xù)走勢取決于第三個因素。據(jù)他預(yù)測，今年下半年上市公司的業(yè)績環(huán)比上半年應(yīng)該會有好轉(zhuǎn)。

　　自去年7月以來，人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)入了一個近似于美元硬掛鉤的新制度，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美元下行壓力再現(xiàn)，市場開始探索人民幣匯率存在何種退出機(jī)制。

　　王慶認(rèn)為，對人民幣升值壓力以及市場的期待最早可能在今年年底出現(xiàn)，屆時中國可能將會重復(fù)2005至2008年間所面臨的狀況，即人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，熱錢流入，充裕的來自貿(mào)易盈余的流動性，以及附帶的資產(chǎn)價格產(chǎn)生的上行壓力。