摩根士丹利大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王慶(王慶博客,王慶新聞,王慶說吧)昨日在北京表示，雖然信貸投放數(shù)額較大，但在巨大的外部沖擊之下，貨幣投放與通貨膨脹之間的關(guān)系被破壞，中國(guó)在未來12個(gè)月內(nèi)不存在通脹風(fēng)險(xiǎn)。

　　至于目前有關(guān)通貨膨脹的擔(dān)心，王慶認(rèn)為是各國(guó)貨幣政策的成功之處，因?yàn)橹圃焱涱A(yù)期有利于應(yīng)對(duì)蕭條。

　　王慶說，美元存在長(zhǎng)期的貶值趨勢(shì)，最近美元匯率出現(xiàn)的技術(shù)性回調(diào)不代表趨勢(shì)逆轉(zhuǎn)。為了壓低長(zhǎng)期利率，美聯(lián)儲(chǔ)推行了數(shù)量型寬松貨幣政策，但是近期美國(guó)長(zhǎng)期國(guó)債收益率出現(xiàn)抬頭跡象，外界預(yù)期美聯(lián)儲(chǔ)可能繼續(xù)擴(kuò)大購買國(guó)債規(guī)模。王慶分析說，美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于經(jīng)濟(jì)的預(yù)期越來越樂觀，應(yīng)該不會(huì)繼續(xù)購買國(guó)債，這將成為影響市場(chǎng)的一個(gè)重要因素。

　　在談到中國(guó)經(jīng)濟(jì)的時(shí)候，王慶指出，現(xiàn)在可以認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)最壞的時(shí)期已經(jīng)過去，能夠反映經(jīng)濟(jì)狀況的最好指標(biāo)是信貸投放數(shù)量，最能增強(qiáng)信心的則是房地產(chǎn)市場(chǎng)的復(fù)蘇。他說，中國(guó)房地產(chǎn)業(yè)的復(fù)蘇是真實(shí)且具有可持續(xù)性的，并有助于今年后一旦G3經(jīng)濟(jì)體出現(xiàn)持續(xù)衰退時(shí)，通過鞏固內(nèi)需來緩沖經(jīng)濟(jì)下滑風(fēng)險(xiǎn)，繁榮的房地產(chǎn)市場(chǎng)還會(huì)促進(jìn)個(gè)人消費(fèi)。

　　王慶稱，中國(guó)A股市場(chǎng)的反彈有三個(gè)推動(dòng)因素，一是“尾部風(fēng)險(xiǎn)”的排除，即經(jīng)濟(jì)不存在出現(xiàn)大蕭條的風(fēng)險(xiǎn)；二是政府相關(guān)政策的反映；三是上市公司基本情況的改善。前兩個(gè)因素已經(jīng)可以確認(rèn)，后續(xù)走勢(shì)取決于第三個(gè)因素。據(jù)他預(yù)測(cè)，今年下半年上市公司的業(yè)績(jī)環(huán)比上半年應(yīng)該會(huì)有好轉(zhuǎn)。

　　自去年7月以來，人民幣匯率形成機(jī)制進(jìn)入了一個(gè)近似于美元硬掛鉤的新制度，隨著全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇以及美元下行壓力再現(xiàn)，市場(chǎng)開始探索人民幣匯率存在何種退出機(jī)制。

　　王慶認(rèn)為，對(duì)人民幣升值壓力以及市場(chǎng)的期待最早可能在今年年底出現(xiàn)，屆時(shí)中國(guó)可能將會(huì)重復(fù)2005至2008年間所面臨的狀況，即人民幣升值預(yù)期強(qiáng)烈，熱錢流入，充裕的來自貿(mào)易盈余的流動(dòng)性，以及附帶的資產(chǎn)價(jià)格產(chǎn)生的上行壓力。