2025年，新能源行業(yè)“反內(nèi)卷”效應(yīng)落地，疊加儲(chǔ)能、固態(tài)電池兩大核心主線驅(qū)動(dòng)，產(chǎn)業(yè)鏈從低迷走向復(fù)蘇。作為全球電解液溶劑龍頭，石大勝華持續(xù)聚焦新能源新材料領(lǐng)域，前三季度業(yè)績(jī)逐季攀升。

10月15日晚間，石大勝華披露2025年前三季度業(yè)績(jī)預(yù)告，公司單季度業(yè)績(jī)環(huán)比顯著改善。繼第二季度歸母凈利潤(rùn)環(huán)比增長(zhǎng)2.59%后，公司第三季度歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)實(shí)現(xiàn)-1866.22萬(wàn)元至733.78萬(wàn)元，環(huán)比增幅達(dá)32.87%-126.40%，增速較二季度顯著加快。

新能源行業(yè)反轉(zhuǎn)邏輯落地

石大勝華作為鋰電材料領(lǐng)域的重要企業(yè)，在新能源行業(yè)回暖下持續(xù)受益。2025年，新能源行業(yè)憑借“反內(nèi)卷”效應(yīng)實(shí)現(xiàn)整體預(yù)期持續(xù)好轉(zhuǎn)，其產(chǎn)業(yè)鏈圍繞儲(chǔ)能與固態(tài)電池兩大核心主線展開(kāi)，各環(huán)節(jié)企業(yè)憑借技術(shù)、產(chǎn)能、市場(chǎng)布局等優(yōu)勢(shì)，共同推動(dòng)行業(yè)從低迷走向復(fù)蘇。

2025年儲(chǔ)能市場(chǎng)強(qiáng)勁爆發(fā)，全球主要經(jīng)濟(jì)體在戰(zhàn)略層面明確了儲(chǔ)能的長(zhǎng)期定位。據(jù)新能源行業(yè)資訊機(jī)構(gòu)InfoLink統(tǒng)計(jì)，2025年上半年，全球儲(chǔ)能電芯（儲(chǔ)能系統(tǒng)的核心部件）出貨量達(dá)240.2GWh，同比增長(zhǎng)106.1%。根據(jù)CNESA的數(shù)據(jù)，2025年上半年，中國(guó)新型儲(chǔ)能新增投運(yùn)規(guī)模達(dá)到23.03GW/56.12GWh（功率/能量），兩個(gè)指標(biāo)同比增長(zhǎng)均超過(guò)68%，累計(jì)裝機(jī)功率和能量分別突破100GW和240GWh。

在經(jīng)歷了一段時(shí)間的價(jià)格調(diào)整與產(chǎn)能出清后，中國(guó)鋰電池產(chǎn)業(yè)顯現(xiàn)出明確的周期性拐點(diǎn)。根據(jù)2025年第二季度的數(shù)據(jù)，中國(guó)鋰電全產(chǎn)業(yè)鏈實(shí)現(xiàn)了2678.64億元的營(yíng)業(yè)收入，同比增長(zhǎng)超11%，環(huán)比增長(zhǎng)超13%。盈利能力的修復(fù)更為明顯。當(dāng)季歸母凈利潤(rùn)總額達(dá)到217.65億元，同比激增30.49%，環(huán)比增長(zhǎng)18.68%。此外，從上游的正極材料，到中游的負(fù)極材料、電解液，再到下游的鋰電池制造，幾乎所有細(xì)分領(lǐng)域都實(shí)現(xiàn)了盈利能力的顯著改善。

鋰電材料一體化布局成效顯現(xiàn)

在行業(yè)復(fù)蘇周期中，石大勝華生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)不斷向好。公司近期完成了10億元定增募資，募投項(xiàng)目22萬(wàn)噸/年鋰電材料生產(chǎn)研發(fā)一體化、年產(chǎn)10萬(wàn)噸液態(tài)鋰鹽、年產(chǎn)1.1萬(wàn)噸添加劑順利推進(jìn)，為遠(yuǎn)期業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)提供支撐。同時(shí)，公司傳統(tǒng)優(yōu)勢(shì)產(chǎn)品碳酸酯系列溶劑的市占率保持領(lǐng)先。

值得一提的是，六氟磷酸鋰在供需緊平衡的作用下價(jià)格強(qiáng)勢(shì)上漲。Wind數(shù)據(jù)顯示，7月中旬以來(lái)，六氟磷酸鋰價(jià)格從4.93萬(wàn)元/噸上漲至7.30萬(wàn)元/噸（10月15日），區(qū)間漲幅達(dá)到48%。對(duì)石大勝華來(lái)說(shuō)，其建有年產(chǎn)規(guī)模10萬(wàn)噸六氟磷酸鋰液態(tài)生產(chǎn)裝置，共配備10條現(xiàn)代化生產(chǎn)線，具備規(guī)?；⑦B續(xù)化的液鹽生產(chǎn)能力，在行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中建立了差異化優(yōu)勢(shì)。

在布局鋰電材料一體化的過(guò)程中，石大勝華的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)持續(xù)顯現(xiàn)。首先是公司的全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢(shì)。公司具備五大碳酸酯溶劑、六氟磷酸鋰及部分添加劑的生產(chǎn)能力，可實(shí)現(xiàn)95%以上基礎(chǔ)原材料自供，具有極高的產(chǎn)業(yè)鏈配套優(yōu)勢(shì)，使公司在保證原材料供應(yīng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，大幅降低原材料采購(gòu)成本，同時(shí)避免由于外采原料品質(zhì)差異造成的電解液產(chǎn)品質(zhì)量波動(dòng)。

其次，石大勝華技術(shù)實(shí)力領(lǐng)先。公司不僅擁有全品類高端S級(jí)、SS級(jí)溶劑產(chǎn)品，在產(chǎn)項(xiàng)目更同步覆蓋C2、C3等多種工藝技術(shù)路線。固態(tài)電池技術(shù)領(lǐng)域，公司在硅基負(fù)極領(lǐng)域較早布局并積累了多項(xiàng)成果，共擁有硅氧負(fù)極SH-P01、硅氧負(fù)極SH-H02、硅碳負(fù)極SH-S01、硅碳負(fù)極SH-S02四款產(chǎn)品。此外，公司構(gòu)建了從小試、中試到量產(chǎn)的完整技術(shù)轉(zhuǎn)化平臺(tái)，為項(xiàng)目高效落地奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

客戶結(jié)構(gòu)方面，今年3月，石大勝華與寧德時(shí)代達(dá)成戰(zhàn)略合作，約定在協(xié)議有效期內(nèi)（至2025年12月31日），寧德時(shí)代向公司控股子公司勝華連江采購(gòu)電解液預(yù)計(jì)10萬(wàn)噸。此次合作既為公司產(chǎn)能消化提供了市場(chǎng)保障，也進(jìn)一步驗(yàn)證了公司在鋰離子電池材料領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)力。

展望未來(lái)，分析人士指出，隨著新能源汽車、儲(chǔ)能等下游需求持續(xù)釋放，六氟磷酸鋰產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)，以及公司定增項(xiàng)目逐步達(dá)產(chǎn)貢獻(xiàn)效益，石大勝華有望充分享受行業(yè)反轉(zhuǎn)紅利，盈利彈性有望進(jìn)一步釋放。