唐興科技北交所IPO:毛利率較央企友商高19個百分點 研發(fā)部長持股0.21%不如售后培訓(xùn)副組長
挖貝網(wǎng) 10月15日消息,唐興科技(874677)排隊北交所IPO,近日回復(fù)一輪問詢函。
公司主要生產(chǎn)并銷售頂管機(jī)、盾構(gòu)機(jī)等全斷面隧道掘進(jìn)機(jī),產(chǎn)品應(yīng)用于市政管網(wǎng)、地下綜合管廊、城市軌道交通等建設(shè)掘進(jìn)作業(yè),主要客戶是建設(shè)施工單位,去年第一大客戶是重慶四個七建設(shè)有限公司,該客戶人員規(guī)模有40~50人。
在招股書中,唐興科技列舉同行業(yè)可比公司包括央企中鐵工業(yè)(600528)、鐵建重工(688425)。在兩家營收過百億的友商面前,唐興科技體量雖小,去年營收3.73億元,但盈利能力很強(qiáng),去年毛利率較中鐵工業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率高19個百分點,較鐵建重工相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率高11個百分點。
唐興科技高毛利率引發(fā)北交所關(guān)注,一輪問詢中被問產(chǎn)品與可比公司同類產(chǎn)品的可比性。一輪回復(fù)中,唐興科技披露稱,公司頂管機(jī)產(chǎn)品、盾構(gòu)機(jī)產(chǎn)品“技術(shù)性能指標(biāo)與可比公司同類產(chǎn)品無明顯差異”。
另外在北交所一向重視的創(chuàng)新特征方面,唐興科技披露稱,公司研發(fā)人員66人,占總員工數(shù)的11.72%,已培養(yǎng)出一批經(jīng)驗豐富、創(chuàng)新能力強(qiáng)的研發(fā)、設(shè)計和技術(shù)應(yīng)用人才。不過挖貝研究院注意到,公司技術(shù)研發(fā)部部長、核心技術(shù)人員姚寶的持股比例僅0.21%,比不上售后人員培訓(xùn)小組副組長金濤。
有意思的是,唐興科技還具有較濃的家族企業(yè)色彩,唐素文三兄弟控制95.94%表決權(quán)并擔(dān)任要職的同時,還有7名親屬也在公司擔(dān)任相關(guān)職務(wù)。如上述提到的金濤,就是董事長唐素文的堂兄弟的姐姐的配偶。
毛利率較央企友商高19個百分點
稱產(chǎn)品與同行無明顯差異
根據(jù)招股書顯示,唐興科技報告期內(nèi)毛利率水平逐年上升,與同行業(yè)可比公司趨勢相反。2022年至2024年,唐興科技毛利率從39.1%增長至44.1%,同期3家可比公司中,央企中鐵工業(yè)相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率從27.31%降至24.82%;央企鐵建重工相關(guān)業(yè)務(wù)毛利率從40.33%降至33.51%;營收規(guī)模和唐興科技一樣在數(shù)億元的唯實重工,毛利率更是從40.45%降至28.4%。
也就是說,2022年時,唐興科技毛利率還與2家可比公司相近,但到2024年時較3家可比公司均明顯較高,比中鐵工業(yè)高19個百分點,比鐵建重工高11個百分點。
(截圖自:唐興科技招股書)
一輪問詢中,北交所要求唐興科技說明毛利率高于可比公司的合理性,說明產(chǎn)品與可比公司同類產(chǎn)品的可比性、可替代性。
一輪回復(fù)中,唐興科技稱,公司頂管機(jī)產(chǎn)品的品種、技術(shù)性能指標(biāo)與可比公司同類產(chǎn)品無明顯差異;盾構(gòu)機(jī)和TBM產(chǎn)品的技術(shù)性能指標(biāo)與可比公司同類產(chǎn)品無明顯差異。
(截圖自:唐興科技一輪回復(fù))
另外唐興科技指出,在頂管機(jī)產(chǎn)品領(lǐng)域,公司為客戶提供從裝備研發(fā)、制造、應(yīng)用、維護(hù)到退役再利用的完整服務(wù),短期內(nèi)可替代性相對較?。辉诙軜?gòu)機(jī)和TBM領(lǐng)域,公司注重產(chǎn)品售后服務(wù)響應(yīng),與以鐵建重工和中鐵工業(yè)為代表的大型國有企業(yè)形成錯位競爭。
關(guān)于毛利率,唐興科技提到,同行業(yè)各可比公司在收入規(guī)模、產(chǎn)品類型、客戶類型等方面與公司存在一定差異,各可比公司的毛利率總體為下降趨勢,主要系其自身細(xì)分產(chǎn)品結(jié)構(gòu)變化等原因所致。
研發(fā)部長持股0.21%
不如售后培訓(xùn)副組長
北交所作為創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地,在企業(yè)上市審核過程中,十分重視“創(chuàng)新特征”。唐興科技在招股書中也從創(chuàng)新體系與投入、創(chuàng)新模式與產(chǎn)出、創(chuàng)新成果與轉(zhuǎn)化三個維度來論證公司創(chuàng)新能力。
具體指標(biāo)方面,唐興科技相關(guān)指標(biāo)超過北交所對創(chuàng)新特征的要求,取得專利181項,其中發(fā)明專利71項;報告期內(nèi)研發(fā)投入分別為1623萬元、2025萬元和1977萬元,占營收比重分別為5.02%、5.19%和5.29%;報告期末研發(fā)人員66人,占員工總數(shù)11.72%。公司強(qiáng)調(diào),已培養(yǎng)出一批經(jīng)驗豐富、創(chuàng)新能力強(qiáng)的研發(fā)、設(shè)計和技術(shù)應(yīng)用人才。
挖貝研究院進(jìn)一步分析公司5名核心技術(shù)人員。第一名核心技術(shù)人員是董事長、總經(jīng)理唐素文,資料顯示,唐素文20歲以個體經(jīng)營方式從事電焊、液壓油缸的生產(chǎn)、銷售、維修,直到34歲設(shè)立唐興有限,無專門研發(fā)崗位相關(guān)工作經(jīng)驗。
第二名核心技術(shù)人員姚寶不僅是公司技術(shù)研發(fā)部部長,還是公司唯一一名參與國家標(biāo)準(zhǔn)制定的核心技術(shù)人員。不過挖貝研究院注意到,姚寶在公司的持股比例僅0.21%,不如售后人員培訓(xùn)小組副組長金濤。
另外三名核心技術(shù)人員的持股比例更低,技術(shù)研發(fā)部副部長郭攀持股0.14%,技術(shù)研發(fā)部電氣工程師王長坤、機(jī)械工程師辛翰文均持股0.07%。
“家族企業(yè)”色彩濃
董事長的堂兄弟的姐姐的配偶也在公司任職
值得注意的還有,唐興科技“家族企業(yè)”色彩濃。控制權(quán)方面,公司控股股東、實際控制人為唐素文、唐夕明和馬允樹合計控制公司高達(dá)95.94%股份的表決權(quán),其中唐素文和唐夕明為兄弟,馬允樹是唐素文、唐夕明的表兄弟。
任職方面,唐素文任董事長、總經(jīng)理,唐夕明任董事、副總經(jīng)理,馬允樹任董事、副總經(jīng)理。
三人的7名親屬也在公司任職,唐素文、唐夕明的堂兄弟唐飛任董事會秘書、財務(wù)總監(jiān),唐素文配偶陳華芬任行政副總監(jiān),唐素文兒子唐成洋任合肥分公司經(jīng)理,唐素文配偶的兄弟陳軍任生產(chǎn)管理部副總監(jiān),唐素文配偶的兄弟陳坤任生產(chǎn)管理部副廠長,馬允樹的兄弟馬允鄭任工藝品質(zhì)部部長,唐飛姐姐的配偶金濤任售后人員培訓(xùn)小組副組長。
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