挖貝網 9月28日消息，據(jù)北交所上市委公告顯示，經過兩輪問詢的新天力（874555）將于9月30日上會。

公司核心產品是塑料制食品容器，如酸奶包裝盒、外賣餐盒等，前五大客戶包括蜜雪冰城、香飄飄（603711）、米村拌飯、伊利股份（600887）。

招股書報告期2022年-2024年，公司營收兩年增長17%至11.01億元，歸母凈利潤增幅更高達88%至6840萬元，但挖貝研究院注意到，公司2023年凈利潤大增主要得益于原材料降價幅度大于產品降價幅度，2024年凈利潤增長離不開享受841.20萬元進項稅加計抵減額。

繼續(xù)從成長性角度看，盡管街飲為公司下游最快增長領域，公司第一大客戶也正是街飲領域明星企業(yè)蜜雪冰城，報告期內公司對蜜雪冰城銷售額占總營收比例均在25%左右，但銷售額增速逐年放緩且2025年上半年同比下滑。

值得關注的還有，公司創(chuàng)新特征連續(xù)兩輪遭北交所問詢。

兩年營收增長17%情況下：凈利潤增幅達88%

從招股書業(yè)績來看，新天力2022年至2024年營收分別為9.44億元、10.22億元、11.01億元，兩年增長了17%；同期歸母凈利潤分別為3632萬元、5777萬元、6840萬元，兩年增幅達到88%，凈利潤增幅明顯高于營收。

一輪問詢中，北交所要求新天力說明報告期內收入、凈利潤增長的具體原因及合理性。

一輪回復中，新天力披露稱，2023年營業(yè)收入較2022年度增加7,737.26萬元，同比增長8.19%，主要受上游主要原材料PP價格下行、國內市場運輸單價回落等因素影響，綜合毛利率從17.13%提升至18.78%，毛利額實現(xiàn)增長，推動2023年凈利潤較2022年度增加2,145.15萬元，同比增長59.06%。2024年營業(yè)收入11億元，較2023年同期增加7,921.63萬元，同比增長7.75%，推動毛利額增長953.16萬元，另外由于享受進項稅加計抵減額841.20萬元，帶動當期凈利潤增加1,062.68萬元，同比增長18.39%。

二輪問詢中，公司報告期內凈利潤增長未被繼續(xù)追問。

從回復情況來看，公司2023年凈利潤增速高于營收，主要是由于原材料降價，毛利率提升1.65個百分點。不過根據(jù)一輪回復，公司每年會根據(jù)原材料價格的波動幅度和變化趨勢，對產品銷售價格進行調整，2024年公司毛利率已經下降了0.48個百分點至18.3%，2024年凈利潤增長主要是受進項稅加計抵減的利好影響。

街飲為增長最快的下游市場：公司對街飲類大客戶銷售額出現(xiàn)下滑

新天力產品主要應用于食品工業(yè)、餐食、街飲等領域，其中食品工業(yè)主要指陳列于超市貨架供消費者選購的食品，如香飄飄等品牌。

幾大領域中，街飲是增速最快的領域。根據(jù)二輪回復函，公司披露稱，中國街飲市場規(guī)模2018年至2023年復合年增長率達到22.5%。對比之下，餐食領域預制米飯市場規(guī)模2023年同比增長率為7.99%，食品工業(yè)領域乳制品市場規(guī)模2018年至2022年復合年均增長率為5.44%。

雖然新天力在二輪回復中強調，食品工業(yè)領域營業(yè)收入在報告期各期占比均在30%以上，是公司重點發(fā)展的下游領域。但挖貝研究院注意到，街飲領域也是公司不可小覷的一塊收入來源。

從報告期前五名客戶陣容看，新天力2023年、2024年第一大客戶均是全球最大現(xiàn)制飲品企業(yè)、全世界餐飲門店數(shù)量最多企業(yè)蜜雪冰城，對其銷售金額均在2.7億元以上，銷售占比超25%。

不過從成長性角度來看，公司對蜜雪冰城的銷售金額增速逐年減慢甚至出現(xiàn)下滑。根據(jù)招股書數(shù)據(jù)計算，2023年，公司對蜜雪冰城的銷售金額同比增長19%，2024年該增速降至3%。根據(jù)二輪回復函顯示，2025年1-6月，公司對蜜雪冰城銷售額同比減少3,492.78萬元，占去年全年對其銷售額的12%，原因是蜜雪冰城自身打造了行業(yè)內最大規(guī)模的完整端對端供應鏈體系，對包材執(zhí)行了分散化的采購策略。

而蜜雪冰城業(yè)績增速亮眼。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年蜜雪集團實現(xiàn)營收148.7億元，同比增長39.3%；凈利潤27.2億元，同比增長44.1%。

除蜜雪冰城外，在街飲領域，都可（CoCo）在2022年時還是公司第五大客戶，對其銷售額超3000萬元，但2023年、2024年都可（CoCo）均不在公司前五大客戶之列。根據(jù)二輪回復函顯示，報告期內，受都可（Coco）較低定價水平影響，基于戰(zhàn)略因素考慮，公司逐步減少并停止了與都可（Coco）的業(yè)務合作。

另外在增長較快的餐食領域，新天力對多名客戶的銷售也出現(xiàn)下滑。公司對西貝2024年至2025年上半年塑料食品容器銷售金額均下滑近14%，主要因西貝收縮快餐、砍掉零售。對張亮麻辣燙塑料食品容器銷售收入從2022年1623萬元下滑至2024年755萬元，公司披露下滑原因是張亮麻辣燙相關產品定價水平較低，公司戰(zhàn)略性減少了相關產品的供應。

再看重點發(fā)展的食品工業(yè)領域，新天力在該領域內最大客戶香飄飄業(yè)績已出現(xiàn)下滑趨勢，2024年香飄飄營收、凈利均下滑超9%，今年上半年營收下滑12%，利潤方面虧損幅度明顯加大。

創(chuàng)新特征被連問兩輪

作為一家塑料食品容器生產商，新天力創(chuàng)新特征被北交所連問兩輪。

一輪問詢中，北交所要求新天力說明與同行業(yè)主要企業(yè)相比，公司主要產品在核心工藝方面的差異化情況，是否具備競爭優(yōu)勢。

一輪回復中，新天力披露稱，在食品工業(yè)領域，公司塑料食品容器在阻隔阻氧性、避光性、無菌灌裝等方面具有較強競爭優(yōu)勢；在餐食領域打包碗等產品方面，公司產品競爭優(yōu)勢主要是密封性、耐高溫；街飲領域塑料杯產品的技術側重點主要為密封性和差異化設計。

二輪問詢中，北交所要求新天力進一步說明公司技術和產品創(chuàng)新性是否依賴于外購設備。

二輪回復中，新天力披露稱，公司技術和產品的創(chuàng)新需要“硬實力”——先進的加工設備作為物質基礎，更離不開“軟實力”——對設備的深度調試和理解所代表的技術內化與創(chuàng)新能力。

新天力進一步披露稱，業(yè)內生產設備多采購自天津恒瑞、德國伊利格、日本淺野、日本實友等行業(yè)內主流供應商，“硬實力”并非不可復制。如何在相同條件下，最大化發(fā)揮先進設備的技術潛力，實現(xiàn)諸如“無菌阻隔杯”等差異化產品的落地，是“軟實力”的直觀體現(xiàn)，也是決定行業(yè)內不同公司技術水平、拉開業(yè)內企業(yè)差距的關鍵。

根據(jù)招股書資料顯示，新天力核心技術人員是何麟君和任軍斌，其中何麟君是公司董事長兼總經理，1971年出生，高中學歷；任軍斌1986年出生，本科學歷，在進入公司之前，任軍斌在杭州愛華文具有限公司等多家企業(yè)擔任工業(yè)設計崗，根據(jù)企查查顯示，杭州愛華文具有限公司為一家小型企業(yè)，參保人數(shù)為0。