近年來，無論市場如何變化，森萱醫(yī)藥（830946.BJ）都能交出一份業(yè)績保持穩(wěn)定，但又不乏亮點的財報，展現(xiàn)出強大的經(jīng)營韌性。2025年上半年，森萱醫(yī)藥實現(xiàn)營業(yè)收入2.61億元，歸母凈利潤為6792.01萬元，基本與上年同期一致。

在穩(wěn)住基本面的同時，森萱醫(yī)藥積極探索企業(yè)發(fā)展的新路徑，公司“年產(chǎn)40噸利托那韋、60噸琥布宗原料藥建設(shè)項目”已于2025年3月達到預(yù)定可使用狀態(tài)，為公司長期穩(wěn)定發(fā)展奠定了基礎(chǔ)。同時，上半年公司整體毛利率為48.54%，增長了4.57個百分點，有效提升了公司的盈利能力。

上半年經(jīng)營穩(wěn)定，現(xiàn)金流大幅上漲，毛利率穩(wěn)中有升

財報顯示，森萱醫(yī)藥是處于醫(yī)藥制造業(yè)大類中的化學(xué)藥品原料藥制造并涉及各類原料藥中間體、醫(yī)藥化工中間體的生產(chǎn)銷售商，客戶包括德國Welding公司、精華制藥集團股份有限公司、上海迪賽諾藥業(yè)有限公司等各類制藥企業(yè)和醫(yī)藥化工企業(yè)。

近年來，我國醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模呈現(xiàn)出整體穩(wěn)定，但又略有下滑的態(tài)勢。國家統(tǒng)計局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，2025年上半年，我國規(guī)模以上醫(yī)藥制造業(yè)企業(yè)營業(yè)收入12275.2億元，同比增長-1.2%，利潤總額1766.9億元，同比增長-2.8%。

這種情況下，為規(guī)避市場波動風(fēng)險，森萱醫(yī)藥首先通過優(yōu)化管理、練好內(nèi)功、降本節(jié)支等方式降低產(chǎn)品成本，提升競爭力和議價能力。經(jīng)過公司的努力，報告期內(nèi)，森萱醫(yī)藥有三大核心產(chǎn)品——原料藥、醫(yī)藥中間體和含氧雜環(huán)類化工中間體的毛利率均有所上升，分別增加1.96個百分點、8.74個百分點、3.58百分點，帶動公司毛利率增加4.57個百分點至48.54%。

同時，森萱醫(yī)藥極為重視公司現(xiàn)金流情況，注重客戶回款。受資金回籠情況較好，應(yīng)收賬款減少等因素影響，2025年上半年，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為9219.92萬元，較上年同期增長53.13%。

募投項目正式建成，抗艾藥物產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢更加明顯

在經(jīng)營保持穩(wěn)定的基礎(chǔ)上，森萱醫(yī)藥積極進行募投項目建設(shè)，公司“年產(chǎn)40噸利托那韋、60噸琥布宗原料藥建設(shè)項目”已于今年三月正式建成，相關(guān)設(shè)備已達到預(yù)定可使用狀態(tài)。

據(jù)悉，利托那韋是抗艾滋病類藥品，并且歷史上在SARS、新型冠狀病毒診療應(yīng)用中效果顯著。隨著森萱醫(yī)藥募投項目中利托那韋原料藥項目的建成，公司產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢將更加明顯。

目前，森萱醫(yī)藥利托那韋已獲批上市，琥布宗產(chǎn)品已在歐洲十余個國家成功注冊，并形成部分商業(yè)化銷售。今年7月，森萱醫(yī)藥全資子公司精華制藥集團南通有限公司獲得了國家藥品監(jiān)督管理局核準(zhǔn)簽發(fā)的利托那韋《化學(xué)原料藥上市申請批準(zhǔn)通知書》。森萱醫(yī)藥表示，公司將加大產(chǎn)品的推廣力度，力爭為公司經(jīng)營穩(wěn)定貢獻正面影響。

除了推進募投項目建設(shè)，2025年4月，森萱醫(yī)藥子公司南通公司丙硫氧嘧啶原料藥成功斬獲歐盟CEP認(rèn)證。如今，森萱醫(yī)藥已擁有20余種原料藥注冊批件，多種原料藥品種已獲得國內(nèi)GMP、美國FDA、歐盟CEP、澳大利亞TGA等多種認(rèn)證資質(zhì)，有效保證了公司業(yè)務(wù)的發(fā)展。

值得注意的是，未來森萱醫(yī)藥還將保持在產(chǎn)品和技術(shù)上的積極投入。森萱醫(yī)藥強調(diào)，公司將聚焦“做精原料藥，做大新材料，做專中間體，布局仿制藥、創(chuàng)新藥”的發(fā)展戰(zhàn)略。一方面，通過練內(nèi)功、提品質(zhì)來提升現(xiàn)有品種的競爭力，穩(wěn)定存量市場份額；另一方面，公司將持續(xù)投入研發(fā)，開發(fā)新的原料藥品種，通過新品促增量。