近日，*ST花王（花王股份）發(fā)布公告稱，尼威動力的資產過戶手續(xù)已經辦理完畢，尼威動力已納入上市公司并表范圍，該重大資產重組事項完結將助力花王股份擺脫退市風險警示，助力花王股份在新的賽道上，開啟新征程。

此前，受傳統(tǒng)建筑業(yè)務增長乏力、債務壓力攀升等因素影響，花王股份一度觸及退市風險警示線；但通過司法重整剝離歷史包袱、聚焦新能源與半導體等高增長領域，公司已完成破舊立新的關鍵一躍，在財務顧問中德證券專業(yè)團隊高效資本市場服務的加持下，推動完成了對尼威動力的重大資產重組，疊加車規(guī)級MEMS傳感器、儲能業(yè)務的多維布局，花王股份正以“新能源汽車核心部件+半導體傳感器+儲能”的三位一體業(yè)務矩陣，在新賽道上開啟高質量發(fā)展新征程。

司法重整：剝離包袱，筑牢轉型“壓艙石”

之前，花王股份的核心業(yè)務集中于園林工程、生態(tài)修復等傳統(tǒng)領域，業(yè)務高度依賴地方基建投資，不僅面臨市場競爭加劇、利潤空間持續(xù)壓縮的挑戰(zhàn)，還因項目回款周期長導致債務壓力高企——2024年公司歸屬于母公司所有者的凈利潤為-8.13億元，扣除與主營業(yè)務無關的收入后觸及《股票上市規(guī)則》退市風險警示情形，傳統(tǒng)業(yè)務模式已難以為繼。

面對發(fā)展困局，花王股份啟動司法重整程序，通過股權結構調整與資產債務剝離，實現(xiàn)“涅槃重生”。2025年1月，蘇州辰順浩景企業(yè)管理合伙企業(yè)成為公司控股股東。

此次重整的核心在于“減負”與“聚焦”：一方面，公司徹底剝離傳統(tǒng)建筑業(yè)務中的低效資產與存量債務，2024年末歸屬于母公司所有者權益逐步企穩(wěn)，財務結構顯著優(yōu)化，為新業(yè)務落地掃清資金障礙；另一方面，管理層明確“秉持綠色理念，突破傳統(tǒng)業(yè)務束縛，加速向新質生產力領域邁進”的戰(zhàn)略方向，將新能源汽車零部件、半導體傳感器、儲能等符合國家戰(zhàn)略的領域，確立為未來核心發(fā)展賽道。

多維布局：構建新賽道核心業(yè)務矩陣

歷經重整后的花王股份，并未局限于單一業(yè)務突破，而是通過“收購+新設+增資”的多元化路徑，構建起覆蓋新能源汽車、半導體、儲能三大高增長領域的業(yè)務矩陣，且各板塊均瞄準行業(yè)關鍵環(huán)節(jié)，形成獨特的差異化競爭優(yōu)勢。

2025年3月，花王股份發(fā)布公告稱，以6.66億元尼威動力55.50%股權的收購，正式進軍新能源混合動力汽車高壓燃油箱系統(tǒng)領域。作為國內金屬高壓燃油箱領域的主要供應商，尼威動力2023年、2024年營收分別達3億元、6.78億元，凈利潤從1733萬元躍升至6995萬元。營收同比大漲126.33%，凈利潤同比暴漲303.59%。2024年市場份額為13.33%。

作為新能源混動汽車的“關鍵部件”，高壓金屬油箱直接關系到車輛燃油效率與排放合規(guī)性，而尼威動力憑借成熟的研發(fā)設計、測試驗證與規(guī)?；a能力，在國內金屬高壓油箱市場占據重要份額，核心客戶已覆蓋理想、零跑、奇瑞、上汽大通等主流車企，具備穩(wěn)定的訂單與利潤基礎。

不只是收購尼威動力，公司近日與億波達簽訂協(xié)議，公司全資子公司蘇州順景向億波達購買慣性傳感器模組、系統(tǒng)（IMU、P-Box）相關研發(fā)及生產設備等。事實上，花王股份通過設立黃山順景集成電路有限公司、金華順景集成電路有限公司，正重點布局MEMS（微機電系統(tǒng)）傳感器業(yè)務，尤其聚焦車規(guī)級傳感器的研發(fā)與生產。車規(guī)級傳感器是汽車智能化的“核心感知層”，廣泛應用于自動駕駛、車身姿態(tài)控制、安全預警等場景，而當前國內車規(guī)級MEMS傳感器市場仍高度依賴進口，國產替代空間廣闊，且行業(yè)具備技術密集、附加值高的特點，符合國家半導體產業(yè)升級戰(zhàn)略。

在綠色能源領域，花王股份通過增資四川拓維聚能電力有限公司，新增儲能施工業(yè)務，進一步完善綠色低碳產業(yè)布局。儲能作為“新能源消納的關鍵基礎設施”，是能源數(shù)字化與電網穩(wěn)定性的物理基礎，可對接新能源電站、工商業(yè)儲能、微電網等場景需求；而儲能施工業(yè)務則與公司新能源汽車業(yè)務形成“交通能源+儲能能源”的互補格局——兩者均聚焦綠色低碳領域，符合國家“雙碳”戰(zhàn)略，可共享政策資源與行業(yè)趨勢紅利。

協(xié)同賦能：打開長期增長新空間

更值得關注的是，花王股份的新業(yè)務布局，并非簡單的業(yè)務疊加，而是通過各板塊的協(xié)同效應持續(xù)放大增長潛力，也讓公司在新賽道的競爭中更具韌性。

從客戶協(xié)同來看，尼威動力已進入理想、零跑等頭部車企的供應鏈體系，而車規(guī)級傳感器作為汽車智能化的必備部件，可借助這一渠道快速觸達核心客戶，實現(xiàn)“一攬子”供貨，這既增強了與車企的合作粘性，也為傳感器業(yè)務縮短市場準入周期，這種渠道共享模式，是單一傳感器企業(yè)難以復制的優(yōu)勢。

從技術協(xié)同來看，車規(guī)級傳感器的智能化技術可反哺儲能業(yè)務：通過將高精度傳感器嵌入儲能系統(tǒng)，實時監(jiān)測電池溫度、電壓、電流等參數(shù)，結合數(shù)據分析優(yōu)化充放電策略，提升儲能系統(tǒng)的安全性與能源利用效率；同時，新能源汽車與儲能業(yè)務均聚焦綠色低碳領域，可共享行業(yè)政策與技術趨勢，形成“1+1+1>3”的協(xié)同效應，進一步鞏固公司在綠色產業(yè)領域的布局。

事實上，花王股份的獨特性在于，其是業(yè)內少有的同時覆蓋“新能源汽車核心部件（高壓油箱）、汽車智能化核心（車規(guī)級傳感器）、能源數(shù)字化基礎（儲能）”的企業(yè)，這種多維布局使其具備為客戶提供交叉解決方案的能力，例如為車企提供“高壓油箱+傳感器”的集成化部件，為能源客戶提供“儲能+智能監(jiān)控”的綜合服務，成為公司在新賽道的核心競爭力。

而從市場前景來看，花王股份布局的三大賽道均處于高增長周期：2025年國內新能源混動汽車滲透率預計突破30%，高壓油箱需求隨車型放量持續(xù)增長；汽車智能化向L3及以上級別邁進，車規(guī)級傳感器市場規(guī)模年均增速超20%；儲能裝機量受新能源消納需求驅動，年均增長超50%。三大賽道的高景氣度，為公司長期增長提供了廣闊空間。

站在新的歷史起點上，花王股份正以技術為核心、以協(xié)同為紐帶，在低碳與汽車智能化的時代浪潮中搶占先機。未來，隨著尼威動力的業(yè)績穩(wěn)步釋放、車規(guī)級傳感器業(yè)務的國產替代突破、儲能業(yè)務的場景落地，公司有望在新賽道上實現(xiàn)跨越式增長，為投資者創(chuàng)造更高價值，也為中國制造業(yè)向新質生產力轉型提供“花王樣本”。