近期，光伏企業(yè)英發(fā)睿能正式向港交所遞交了招股說明書，擬在港交所主板上市。

招股書顯示，英發(fā)睿能是一家光伏電池片制造商。自2016年成立起，公司即專注于光伏
電池片的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，公司產(chǎn)品覆蓋P型和N型電池片。根據(jù)弗若斯特沙利文，按2024年的出貨量計(jì)算，英發(fā)睿能是全球第三大N型TOPCon電池片專業(yè)化制造商，全球市場(chǎng)份額達(dá)14.7%。同時(shí)，公司積極布局新一代N型xBC電池片技術(shù)路線
      目前，英發(fā)睿能實(shí)控人張發(fā)玉家族合計(jì)控制公司49.10%的股份，其中張發(fā)玉為公司董事長(zhǎng)，其女兒張敏、兒子張杰分別為英發(fā)睿能的董事兼總經(jīng)理，以及董事兼副總經(jīng)理。

轉(zhuǎn)換賽道，2024年虧損8.64億元

雖然英發(fā)睿能專注于光伏電池片制造，但實(shí)際上，隨著光伏技術(shù)的更新迭代，英發(fā)睿能也在不斷轉(zhuǎn)換賽道。

招股書顯示，2022年，英發(fā)睿能的產(chǎn)能主要包括P型PERC電池片5.7GW年產(chǎn)能。此時(shí)公司N型電池片的產(chǎn)能為0。

不過，英發(fā)睿能強(qiáng)調(diào)，2021年，公司敏銳捕捉到P型PERC大尺寸電池片的市場(chǎng)機(jī)遇，是最早布局210mm大尺寸電池片產(chǎn)線的光伏電池制造商之一。2022年，當(dāng)N型電池片風(fēng)口開始出現(xiàn)，公司加速發(fā)展N型TOPCon電池片技術(shù)和建設(shè)生產(chǎn)基地。

2024年，英發(fā)睿能與一名主要客戶就N型HPBC電池片（ N型xBC電池片的一種）簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議。2025年5月，首期6.0GWN型xBC電池片生產(chǎn)線試生產(chǎn)。根據(jù)弗若斯特沙利文，于2025年8月，英發(fā)睿能成為全球首個(gè)商業(yè)化N型xBC電池片的光伏電池片專業(yè)化制造商。

截至2025年4月30日止四個(gè)月，英發(fā)睿能的產(chǎn)能主要包括N型TOPCon電池片32.7GW年產(chǎn)能（基于截至2025年4月30日止四個(gè)月的產(chǎn)能10.9GW年化計(jì)算）。P型電池片產(chǎn)能為0。

需要注意的是，雖然英發(fā)睿能已成功轉(zhuǎn)型，但N型TOPCon電池片的價(jià)格呈下滑趨勢(shì)。2023-2024年，N型TOPCon電池片的售價(jià)從0.44元/瓦下降至0.28元/瓦，不過2025年前四個(gè)月，又上升至0.32元/瓦。

另外，受轉(zhuǎn)型升級(jí)等多方面因素影響，2024年英發(fā)睿能營(yíng)收為43.59億元，上年同期為104.94億元，期內(nèi)利潤(rùn)為-8.64億元，上年同期為4.10億元。

同行業(yè)公司營(yíng)收是其2倍，本周日平均成交額約為4462萬元

今年5月，也有一家專注于N型電池的光伏企業(yè)在港股上市，即鈞達(dá)股份（02865.HK，002865.SZ），這也是行業(yè)首家A+H上市企業(yè)。

根據(jù)鈞達(dá)股份財(cái)報(bào)，2022 年底，公司率先行業(yè)實(shí)現(xiàn)N型電池大規(guī)模量產(chǎn)，并完成N型技術(shù)全面升級(jí)迭代。公司擁有滁州、淮安兩大N型電池生產(chǎn)基地，合計(jì)電池產(chǎn)能規(guī)模超40GW（英發(fā)睿能當(dāng)前N型TOPCon電池片產(chǎn)能為32.7GW），居于行業(yè)領(lǐng)先水平。

而且，鈞達(dá)股份的收入規(guī)模也大于英發(fā)睿能，2022年至2024年，其營(yíng)收分別為115.95億、186.57億、99.52億；歸母凈利潤(rùn)分別為7.17億、8.16億、-5.91億。同期， 英發(fā)睿能營(yíng)收分別為56.43億元、104.94億元、43.59億元，期內(nèi)利潤(rùn)分別為3.50億元、4.10億元、-8.64億元。也就是說，在2022年至2024年期間，英發(fā)睿能的營(yíng)收只有鈞達(dá)股份的一半左右。其中，2024年，英發(fā)睿能營(yíng)收只有鈞達(dá)股份的43.80%。

截至2025年9月5日收盤，鈞達(dá)股份市值為68.23億港元，約合人民幣62.16億。本周一至周五（9月1日至9月5日），鈞達(dá)股份成交額為2008萬、2914萬、2280萬、4810萬、1.03億元，本周日平均成交額約為4462萬元。