立訊精密擬港股上市:毛利率連續(xù)6年下滑從21%下降至10% 應付賬款530億應收賬款僅313億
2025年7月24日,“果鏈”龍頭立訊精密(002475.SZ)發(fā)布公告稱,公司擬發(fā)行境外上市外資股(H 股)股票并申請在港交所主板掛牌上市。
立訊精密表示,公司本次擬申請公開發(fā)行的 H股股數不超過本次發(fā)行上市后公司總股本的5%(超額配售權行使前)。發(fā)行上市募集資金在扣除發(fā)行費用后,將用于(包括但不限于): 擴大生產能力并升級現有生產設施;技術研發(fā)、優(yōu)化制造流程及提升智能制造能力; 投資上游、下游或相關行業(yè)的優(yōu)質目標企業(yè);償還銀行貸款;營運資金及一般企業(yè)用途等。
毛利率連續(xù)6年下滑 從21%下降至10%
立訊精密2024年財報顯示,公司主要從事消費電子、通信及數據中心、汽車、醫(yī)療等領域相關零組件、模組及系統(tǒng)集成業(yè)務。
目前,立訊精密有三大業(yè)務,分別是消費電子業(yè)務、通信及數據中心業(yè)務、汽車業(yè)務。其中,消費電子業(yè)務為立訊精密核心業(yè)務,去年該業(yè)務實現營收2240.94億元,約占當期營業(yè)收入的83.37%。
立訊精密強調,目前,公司客戶集中度相對較高,并且短期主要集中在消費電子領域。財報顯示,2024年,立訊精密來自第一大客戶收入為1901.39億元,占年度銷售總額的70.74%。相比之下,其他客戶占立訊精密營收的比例較小,比如立訊精密來自第二大客戶的收入僅占其2024年銷售收入的2.28%。
在這種業(yè)務結構下,立訊精密呈現出兩大特點。
一是毛利率連續(xù)6年下滑,從21%下降至10%。資料顯示,2018年至2024年,立訊精密毛利率分別為21.05%、19.91%、18.09%、12.28%、12.19%、11.58%、10.41%。
二是,公司股價可能受蘋果的影響。比如,2023年1月4日,立訊精密跌停,報收27.88元/股。2023年1月5日,立訊精密就發(fā)布了一份《關于媒體報道的澄清公告》,表示“蘋果公司要求供應商減產,立訊精密受創(chuàng)最大”為不實報道,目前公司與現有客戶合作均正常開展,業(yè)務正有序依照工作計劃正常推進,報道中提及的公司相關業(yè)務不存在特殊變化和影響。
應付賬款530億 應收賬款僅313億
雖然是“果鏈”龍頭,并且公司市值高達2700余億元,但在財務上,立訊精密可能并不算“寬裕”。
立訊精密2025年一季報顯示,截至2025年3月31日,公司貨幣資金為512.03億元,交易性金融資產為49.38億元。
手握500多億資金,看起來立訊精密應該算得上是“財大氣粗”。但實際上,這可能只是一種表象,因為公司有大量的欠款。
截至2025年3月31日,立訊精密短期借款為502.67億元,長期借款為225.40億元,二者合計為728.07億元。僅僅是長短期借款總額,就超過了立訊精密的貨幣資金總額。此外,立訊精密還有應付債券63.37億元。
而且,除了長短期借款和應付債券,立訊精密還有大量的應付賬款需要償還。
財報顯示,截至2025年3月31日,立訊精密應付賬款為530.10億元,應付票據為7.86億元;同期,立訊精密應收賬款為313.44億元,應收票據為2.56億元。僅僅是應付賬款,就比應收賬款多出了約217億元。
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