銳捷網(wǎng)絡IPO：毛利率逐年下降同一型號產(chǎn)品直銷價格大于渠道銷售價格

2021/7/26 18:44:26 挖貝網(wǎng) 邢荇

挖貝網(wǎng) 7月26日，創(chuàng)業(yè)板擬IPO企業(yè)銳捷網(wǎng)絡股份有限公司（簡稱“銳捷網(wǎng)絡”）近日披露了第二輪審核問詢函。該公司SMB安全網(wǎng)關業(yè)務毛利率大幅度下降、同一型號產(chǎn)品直銷價格大于渠道銷售價格的情況，被深交所問詢。

銳捷網(wǎng)絡是福建星網(wǎng)銳捷通訊股份有限公司（以下簡稱“星網(wǎng)銳捷”）的控股子公司之一，主營業(yè)務包括企業(yè)級網(wǎng)絡設備及網(wǎng)絡解決方案的研發(fā)、設計和銷售。

從招股書的財務數(shù)據(jù)來看，銳捷網(wǎng)絡的綜合毛利率呈下降趨勢，2018-2020年分別為46.07%、45.43%、38.16%，其中2020年較上年下降了7.27個百分點。

從業(yè)務類型來看，該公司SMB 安全網(wǎng)關業(yè)務毛利率大幅度下降，從2019年的57.96%降低至2020年的30.05%。對此，銳捷網(wǎng)絡表示主要系公司產(chǎn)品及業(yè)務結構調(diào)整所致。

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除了毛利率下滑明顯之外，該公司還出現(xiàn)了同一型號產(chǎn)品直銷價格大于渠道銷售價格的情況。據(jù)招股書顯示，2018-2020年，該公司網(wǎng)絡設備直銷毛利率分別為 47.07%、30.55%和29.15%，而渠道銷售毛利率分別為44.19%、47.91%和46.58%。

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對此，深交所要求銳捷網(wǎng)絡說明SMB 安全網(wǎng)關毛利率大幅下降的原因，結合期后毛利率，分析并披露SMB 安全網(wǎng)關毛利率是否存在進一步下滑的風險，并披露網(wǎng)絡設備直銷毛利率 2019 年和 2020 年大幅低于渠道銷售毛利率的合理性。

針對SMB 安全網(wǎng)關毛利率大幅度下降，銳捷網(wǎng)絡表示其主要系受到 SMB 安全網(wǎng)關產(chǎn)品市場策略影響所致：2019 年末，公司新推出 EW 系列產(chǎn)品，并于 2020 年起針對該系列產(chǎn)品進行市場推廣，導致 SMB 網(wǎng)絡安全產(chǎn)品的毛利率水平顯著下降。

銳捷網(wǎng)絡回復表示，直銷銷售毛利率均低于渠道銷售毛利率主要系直銷和渠道銷售的客戶類型不同引致的議價能力差異所致。直銷模式下，毛利率相對較低的數(shù)據(jù)中心交換機銷售占比較高，使得網(wǎng)絡設備直銷模式的毛利率水平低于渠道銷售。

銳捷網(wǎng)絡

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